【行情】聚丙烯反彈高度受限

作者：編輯：來源：發布日期： 2019.04.11

信息摘要：

2018年四季度，由于供應充裕、需求疲軟，聚丙烯市場供需格局嚴重失衡，價格持續走弱。而年底開始，隨著世界原油價格的逐步攀升，聚丙烯成本不…

成本支撐強勁

原油價格持續上漲是此輪聚丙烯價格反彈的主要原因。據OPEC3月月報預估，一季度全球原油需求量為9902萬桶/日，供應量為9903萬桶/日(其中，3月，OPEC產量為3040萬桶/日，非OPEC產量為6359萬桶/日，OPEC液化石油氣和非常規油氣供應量為504萬桶/日)，全球市場僅過剩1萬桶/日，供需基本達到平衡狀態。

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沙特阿拉伯和俄羅斯的減產挺價態度堅決；委內瑞拉由于國內局勢動蕩、伊朗由于美國進一步制裁，原油產量都存在進一步下降的預期；美國活躍鉆井數量持續減少，短期內產量難以回升限。后期，世界原油供應恐進一步收縮，市場將由供應過剩向供應短缺發展，原油價格存在進一步上漲的可能。

基本面依舊疲軟

供應方面，目前，全國聚丙烯生產企業的開工負荷為88.33%，較上一統計期下降1.43%。其中，中石化企業揚子石化的裝置開車，而湖南長盛的裝置停車；中石油企業大連有機的新裝置停車。4月初，大連有機、浙江鴻基的裝置預計開車，國內供應將增加。增量來看，久泰的MTO裝置已經處于試車階段，產品有望在5月投放。

庫存方面，聚丙烯的石化庫存有所下降。不過，前期的庫存并沒有被終端消化，而是轉移到貿易商和下游企業。因此，雖然石化庫存下降，但由于下游庫存積壓，下游企業拿貨意愿并不強，更多的是剛需采購，石化企業的議價能力并未提升。

需求方面，下游開工負荷相對穩定。其中，塑編企業開工負荷為67%，共聚注塑企業開工負荷為65%，BOPP企業開工負荷為56.8%，較前期變化不大。后期來看，家電行業即將進入消費旺季，共聚注塑需求存在增加預期，這對于聚丙烯價格形成一定支撐。

后市預測

綜上所述，此前聚丙烯價格的上漲很大程度上是受成本抬升的提振。目前，全球原油供需格局正在由緊平衡向供應緊缺變化，價格上漲動能充足，成本端對聚丙烯的支撐作用明顯。 7a4eec80b4f2410dfaa361c4ba1e060 然而，自身基本面上，供應相對充裕，終端需求未出現明顯回暖跡象，盡管石化庫存下降，但只是轉移到下游，并沒有被終端消化。這種情況下，聚丙烯價格的上漲要以暫時反彈來對待，原油價格漲幅決定著聚丙烯的反彈高度。操作上，建議短多為主。